奈雪的茶上市两年市值蒸发90%，茶百道上市3天股价暴跌30%。茶饮股上市就要“流血”似乎已成为资金共识。
可即便如此，继茶百道、蜜雪冰城、古茗纷纷赴港IPO之后，沪上阿姨也于今年2月14日急匆匆向港交所递交了招股书。
当奶茶成为年轻人最易得的低价情绪消费后，爆发的需求让现制茶饮行业野蛮生长，头部品牌更是加速跑马圈地，卷产品、卷规模的同时，更要“卷钱”。
妙投通过对比发现，沪上阿姨才是四家企业中对上市募资最急迫的一个。
“反正(继续开店)都要稀释，不要把机会留给竞品”。在如今做不大就会被卷死的现制茶饮赛道里，即使“流血”，沪上阿姨也要卯足了劲儿IPO。
01
下沉+向北，一路狂奔
若要走上IPO之路，必须得有“杀手锏”，沪上阿姨有何实力冲刺港股？沪上阿姨是新式鲜果茶品牌 ，专注于为年轻消费者提供新式鲜果茶 。根据沪上阿姨招股书显示，截至2023年9月30日，沪上阿姨约有49%的门店位于三线及以下城市，也就意味着下沉战场也是沪上阿姨的主战场。
不仅如此，根据灼识咨询，在中国中价现制茶饮店品牌中，截至2023年9月30日，按所覆盖城市数量计算，沪上阿姨排名第一。也就是说沪上阿姨门店跨度大，从南到北覆盖了31个省份，布局广，但弊端同样明显，运输成本过高。
南方商圈，新式茶饮店覆盖紧密，要想在南方天地中出圈绝非易事。沪上阿姨的北扩，有了新的突破。北扩之路艰辛但也见成效，华北乃至东北地区是沪上阿姨的重镇，这些领域鲜少见到其他新式茶饮店铺，沪上阿姨一路狂奔。
在江湖老刘看来，“沪上阿姨”的品牌名让人难逃其在上海的大本营，恰恰相反，其大本营在山东。沪上阿姨在竞争白热化的新式茶饮圈冲击IPO，得益于出色的经营战略。一边下沉，一边北扩，开辟新的“疆土”，避免与其他玩家的“正面厮杀”，沪上阿姨一路狂奔，能否顺利冲线？
02
负面缠身，问题频出
据悉，沪上阿姨作为新式茶饮品牌，备受争议的当属其外“不雅”的外包装，甚至被质疑打“擦边球”。2023年2月22日，有网友发帖质疑奶茶品牌“沪上阿姨”杯子外包装插图过于暴露不雅。画面中是一位身穿开衩至大腿根部旗袍的女性，她将裙子后摆堆叠在椅子上并露出大腿。事件涌上热搜，沪上阿姨被指翻车。
2022年底，沪上阿姨与手游《光与夜之恋》达成合作联名。当时，一则网传截图显示沪上阿姨客服回应顾客询问联名款时，回复称“寡妇诈骗游戏有什么好玩的”，被指对合作方游戏进行恶意调侃。不仅如此，各社交平台多次出现奶茶店员工偷跑物料、私下贩卖合作赠品等负面事件。之后，光与夜之恋一方发布声明宣布，停止与沪上阿姨的合作。从官宣到终止合作，沪上阿姨与《光与夜之恋》的合作不过仅仅3小时，因此还被调侃为“史上最短联名”。
新式茶饮重中之重的就是食品安全，沪上阿姨在视频安全方面频繁出问题。在黑猫投诉平台上，沪上阿姨的投诉多集中于，饮品内出现异物、服务态度恶劣等。截至2023年11月中旬，沪上阿姨在北京共有8家门店因为食品安全问题被通报。
在江湖老刘看来，食品安全问题是生存的第一法则，沪上阿姨要想出圈，是该整顿门店食品安全问题了。沪上阿姨的消费者定位就是年轻人，吸引年轻人必须得到营销的加持，离不开IP联名，前车之鉴众所周知，联名营销的路子又窄了一些。未来的沪上阿姨，又该怎么打动Z世代的消费者呢？
03
群雄逐鹿，能否突围
首先，沪上阿姨的“造血”能力是四家中最差的。
对比2021年至2023年前三季度（茶百道为2023全年数据）的毛利率和净利率，沪上阿姨是提升最快的那个。但即便如此，在毛利率达到31%的前提下，沪上阿姨的净利率却只有13%，远低于其余三家。
其次，沪上阿姨的账上“余粮”也是最少的。
至2023年第三季度（茶百道披露为2023年底数据），蜜雪冰城经营性现金流为30.92亿元，古茗、茶百道均在10亿元+，而沪上阿姨仅有4.36亿元。
期末现金及现金等价物余额，蜜雪冰城37.59亿元，古茗18.57亿元，茶百道7.16亿元，沪上阿姨仅有2.89亿元。
所以上市募资成了“缺钱”的沪上阿姨最快解决流动性的捷径。
根据资料，沪上阿姨此次计划募资3亿美元用于提升品牌知名度、供应链建设、加强数字化赋能能力，并期望获得更多的流动性以应对未来更激烈的竞争。
矛盾的是，“最缺钱”的沪上阿姨又是四家IPO茶饮公司中最缺实力的一个。
如果沪上阿姨无法快速募集到资金提升品牌声量、规模及供应链能力，那么其慕名而来且留存的加盟商就会越来越少。而若不能保证加盟业务的成长性，未来的业绩增长也就无从谈起，IPO成功的概率就更加渺茫。
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