随着港交所公告四川百茶百道实业股份有限公司 （以下简称“茶百道”）于4月15日开启招股，“新茶饮第二股”之争终于迎来定局。
按照港交所公告内容，茶百道拟发行1.48亿股股票， 发行价为每股17.50港元，至4月18日结束，并计划将于4月23日正式以“2555”为股票代码在港交所主板挂牌上市。
在这场 “新茶饮第二股”加时赛中，茶百道实现反超。
01
一年赚12亿，茶百道靠什么？
今年1月2日，蜜雪冰城和古茗在同一天向港交所递交招股书，三大品牌在奔赴港交所的路上狭路相逢。按照窄门餐眼的数据，蜜雪冰城、古茗、茶百道恰好是新茶饮赛道上规模数量TOP3品牌，截至目前的门店数量分别为28815家、9249家、8193家。
那么，茶百道凭何能够成为继奈雪的茶之后的新茶饮第二股？
从营收上来看，茶百道2023年全年营收57亿元，净利润11.51亿元。茶百道招股书显示，2020-2023年，茶百道的营收分别是10.80亿元、36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元；净利润分别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元和11.51亿元。在2021年后增速放缓的情况下，茶百道的净利润年复合增长率也达到21.6%。
在门店营收表现方面，其招股书显示，2023年茶百道共卖出10.16亿杯奶茶，门店总零售额为169亿元。弗若斯特沙利文数据显示，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。
从门店数量上来看，两年新增近3000家门店，猛冲至现制茶饮TOP3梯队。营收大幅增长的背后，是茶百道明显加快的拓张节奏。
截至2021年-2023年，茶百道分别有5077家、6361家、7801家门店，这意味着，两年时间里，茶百道新增近3000家门店。高速的拓张，让茶百道无论是门店数量还是从品牌声量上，一路飙升到新茶饮的头部梯队。
值得一提的是，近几年，茶百道加盟店占比其门店总数的99%以上。茶百道招股书显示，茶百道收入来源包括销售货品及设备，向加盟店销售乳制品、茶叶及水果等制作茶饮的材料及配料，以及包材和门店设备，特许权使用费及加盟费收入等等。其中，向加盟店销售货品及设备是茶百道的核心收入来源，2021-2023年，该收入占比茶百道总收入的94.6%-95%之间。
此外，茶百道1年售出1.11亿杯茉莉奶绿，爆品战略非常明显。招股书显示，2023年，茶百道售出1.11亿杯茉莉奶绿，带来了13.45亿元的零售额。排名第二的杨枝甘露一年售出约9240万杯，零售额约为17.89亿元。还有招牌芋圆奶茶、豆乳玉麒麟、西瓜啵啵等，一年零售额均在5亿元以上。
就目前看来，庞大的连锁规模+成熟的加盟连锁体系+完善的爆品结构，是茶百道一年营收169亿的底层逻辑，也是茶百道获得资本青睐的主要原因。
02
茶百道的图谋，一边资本化，一边多维拓展饮品生态
从茶百道的综合布局来看，IPO是其发展路上一枚举足轻重的棋子，但不是唯一。近两年，明显发力的茶百道有着更大的图谋。
首先是“子品牌+海外战略”，横向寻找下一个业务增长点。
2023年底，茶百道的咖啡子品牌“咖灰”落子成都，宣告茶百道正式布局咖啡市场。按照网友晒出的菜单，咖灰采取的是“咖啡+简餐”的结构，不仅售有经典咖啡系列、风味拿铁系列、鲜果冷萃系列等饮品，还提供汉堡、三明治、吐司、司康等餐食，且在店内设有数十个就餐座位。咖灰产品的售价主要集中在13-27元之间，略高于瑞幸。从产品定位来看，咖灰和瑞幸、库迪等品牌形成了明显的区隔。
在招股章程中，茶百道也明确了公司对咖啡市场的布局，公示其自全球发售获得的所得款项的5%将用于推广咖灰以及在中国各地铺设咖啡店网络，并计划在未来三年开设15家咖啡店。该章程还透露咖灰也将开放加盟，未来将以直营和加盟两种模式拓张。店型也将更灵活，将铺设超50平方米的大店、50平方米以下的中型门店，以及小型取餐及外卖店三种店型。
略晚于“咖灰”首店的落地，茶百道的海外首店于2024年1月在韩国首尔开业。在提升首尔店铺密度的同时，茶百道又在泰国曼谷开出东南亚首店。就在4月16日上午，茶百道澳洲账号又在社交媒体上披露，茶百道澳州首店将正式落地墨尔本唐人街。
一边拓展茶饮版图，将目光从国内延伸到海外，一边开拓咖啡新事业，将饮品业态延伸到咖啡领域，茶百道在积极寻找“第二曲线”。
其次是加强供应链建设，纵向深耕饮品生态。
2023年11月，茶百道和霸王茶姬的“联姻”也引发广泛报道。两大炙手可热的头部茶饮品牌联手，相继成立了四川容尚佳合科技有限公司和四川茶本元新材料科技有限公司。四川容尚佳合的经营范围包括企业管理、供应链管理服务、社会经济咨询服务、生物基材料制造、标准化服务、塑料制品制造等；四川茶本元的经营范围含新材料技术开发、生物基材料制造、塑料制品制造、包装材料及制品销售等等。
这两大新公司的相继成立，被业界解读为是茶百道和霸王茶姬在供应链方向的合作，是两大头部品牌强强联手将业务生态打到上游供应链建设的重要布局。
03
下沉市场、出海、多品牌联营……新式茶饮的多维度战役
根据弗若斯特沙利文的报告，我国现制茶饮店行业规模2018年至2023年复合增长率高达25.2%，远高于同期中国软饮料行业4.4%的整体增速，而现制茶饮店未来亦有广阔的成长空间，2024年至2028年复合增长率预计高达15.4%。
今年以来，古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨相继向港交所递表，争抢“新茶饮第二股”。如今，这场竞赛结果已然明了。但新式茶饮的竞争，愈演愈烈。
从市场规模到门店布局，尤其在相似策略下，各家品牌之间的较量，更加直接。
以中国第二大现制茶饮店品牌古茗为例，其招股说明书显示，截至2023年底，古茗拥有门店数超过9000家。2023年，古茗门店售出现制饮品12亿杯，GMV（商品销售额）超过192亿元。2023年前三季度，古茗收入55.71亿元，同比增长33.9%，经调整利润（非国际财务报告准则计量）为10.45亿元。
在门店城市分布策略上，茶百道称，在维持于一线及新一线城市的地位以提升品牌知名度及紧跟不断变化的市场趋势的同时，一直渗透并将继续渗透至拥有巨大消费增长潜力的低线级城市。
实际上，随着一线、新一线城市饱和，下沉市场已经成了多家新式茶饮品牌的布局重点。截至2023年底，古茗约79%的门店位于二线及以下城市，门店产生的GMV达到147亿元；沪上阿姨招股说明书显示，至2023年9月30日，沪上阿姨门店数量共7297家，其中约49%的门店位于三线及以下城市。
抢夺市场，就连“全球茶饮第一股”奈雪的茶，今年也“急”了。2月底，奈雪的茶官宣降低加盟门槛，从近100万元降低至58万元起步，想在规模上寻求新突破。
也有更多品牌，抢先把眼光放向了海外。今年1月份，茶百道海外首店落地韩国首尔；再往前看，奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城、霸王茶姬、甜啦啦等品牌海外战略都有进一步布局，多家首选距离近、有茶饮消费基础的东南亚区域。
多品牌联营，则是另一条新路径。今年1月，茶百道在成都开设首家直营咖啡店“咖灰”，向消费者供应咖啡、贝果、汉堡及其他烘焙食品。公告称，本次募集所得款项净额约5.0%将用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络。未来三年计划开设15家咖啡店，咖啡品牌将采取直营及加盟两种模式，将同时包括逾50平方米的大型咖啡店及50平方米以下、用于快速取餐及外卖的小型咖啡店。
沪上阿姨也有此类尝试。去年，沪上阿姨推出咖啡子品牌“沪咖”，并于今年在上海开出首家独立咖啡店；3月，独立新品牌“茶瀑布”正式对外发布，以10元以下东方清乳茶系列为主要产品，面向追求质价比的Z时代/学生群体，官微称已有200+授权门店。
一方面，多品牌战略在拓展市场版图、增加第二增长曲线上有其优势；但另一方面，多品牌运营，对品牌定位、运营管理甚至供应链建设，也都提出更高要求。
贴身肉搏，各家新式茶饮品牌武器有多利，有待多维度考量。
来源：36氪、大河财立方
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